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镍铁供需偏紧 市场因素或影响预期兑现

【机械网】讯

  当前,镍价的性质是现实供需偏紧下的预期供应过剩炒作行情,预期的兑现速度较慢,以至于临近6月份,原生镍依然处于供需平衡状态,但新增的预期产能虽然迟到却不会缺席。全球精炼镍显性库存持续下滑、镍板库存偏低是当前镍价的大背景,低库存会提升镍价的上涨弹性,尤其是在现货升水走强的时候较为明显。下半年镍价大格局或仍偏空,但节奏上会有较大的反复,尤其是目前预期尚未兑现之时。

  中线镍铁产能增量巨大但未到最悲观时期

  中线镍铁产能增量巨大,明显高西安哪里治羊羔疯最好于不锈钢产能的增量,但是三季度若印尼德龙100万吨不锈钢产能投产,则三季度不锈钢产能的增幅会大于以往同期镍铁的增幅,从而减轻上半年新增的镍铁供应压力。因国外市场难以消化这么大的不锈钢产能增量,印尼德龙不锈钢产品目前计划是以转向国内为主。近期,传闻不锈钢方坯进口可能也会受到海关征税影响,不排除该产能延后的可能性。

  当前镍铁不锈钢新增产能计划中,供应压力最大的时候可能在四季度,目前的压力更多在于预期,且期间会有三季度印尼德龙不锈钢投产和“金九银十”传统需求旺季的干扰,因此,虽然现在会有忧虑,但是可能不会太过悲观。最悲观的情况可能是四季度国内外镍铁产能如期投产,利空接踵而至,而鑫海不锈钢年内不投产。

  现实供需依然偏紧预期兑现速度较慢

  全球精炼镍库存持续下滑,镍板库存较低是事实,这是当前镍价的大背景。低库存会提升镍价的上涨弹性,尤其在现货升水走强的时候影响力度较大。

  当前镍价定性为现实供需偏紧下的预期供应过剩炒作行情——即现实的供需并不宽裕,库存偏低,利空主要是预期的供需过剩。此类行情的特征是,当有消息验证预期正在逐渐兑现时,价格下新疆哪家癫痫医院比较好挫;若一直没有新的消息推进预期的利空落实、且现实供需偏紧状态并未改善,则价格表现震荡;此时一旦出现潜在利多的消息,就有可能引发恐慌导致价格剧烈反弹;只有在预期利空逐渐兑现,现实供需转为过剩状态、并且过剩幅度不断加剧,才有可能出现下跌行情。目前,镍价处于第二和第三种情况。

  当前镍铁利润丰厚,长期维持这么高利润并不现实,但是短期内镍铁库存一直很低,现实的供应仍偏紧,预期的压力暂时没有显现,加上目前300系不锈钢利润不错、产量平稳,整个原生镍的现实供需依然不宽裕。中国原生镍供需4月份依然存在小幅缺口,5月份仅微幅过剩,供应过剩兑现的速度慢于预期。

  不锈钢库存高企或需供应缩减来解决

  4月份中国不锈钢进口数据或表明中国反倾销措施影响较大,如果后期不锈钢方坯继续纳入征税范围之内,则在鑫海不锈钢投产之前,国内300系不锈鄂州哪家医院是主治癫痫的钢供应增量可能有限。但从另一个角度看,4月份不锈钢进口大幅减少,而库存却持续攀升并创新高,可能说明需求表现一般,国内不锈钢现有产能已经处于过剩状态。若鑫海等不锈钢产能再投产,则不锈钢供应压力将大增。虽然不锈钢需求大方向看好,但需求增速可能赶不上供应增速。

  未来,一体化低成本产能将成为主流,如果供应增速超过需求增速导致供应过剩严重,则非一体化高成本产能将受到挤压。其中,一体化产能用镍板很少,非一体化产能用镍板相对更多,如果非一体化产能受到挤压,则对精炼镍需求构成威胁。

  5月中旬,300系不锈钢库存再创历史新高,不锈钢库存的高企只能通过两个途径解决,一个是需求爆发,一个是供应缩减。不锈钢即将进入6月份传统需求淡季,加之当前宏观环境并不乐观,后期除非宏观大环境改善,否则需求出现爆发有较大难度;如果不锈钢库存一直累积,供应缩减的可能性相对偏大,这样最终会导致300系不锈钢产量下降从而拖累镍需求,不过这需要一定的时间传导。

  预期之外的因素

  除了预期之内的因素,还应关注预期之外可能发生的情况,尤其是可能出现的利多。因为现有预期偏空,新增利空只是锦上添花,而新增利多则可能改变原有预期。对于镍来说,供应主要是全球传癫痫患者要注意哪些饮食方面的护理统镍生产商、中国NPI、印尼NPI、镍产品出口国政策、湿法产能、库存等方面,需求主要是不锈钢(全球60%~70%的不锈钢产量都集中在亚洲,尤其是东南亚,中国占一半)、硫酸镍三元电池(政策、技术),以及其他相对稳定的需求(镍基合金、电镀这些),从这些角度去思考预期之外可能发生的事情。如果此类预期之外的因素发生,则可能改变原有的利空预期。预期只是目前格局下的一种展望,预期不可能一成不变,需要不断更新修正。(作者单位:华泰期货)


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